约翰·博格是美国指数基金之父，他经过不断研讨，根据美股长时刻数据总结了一套博格公式，即股票长时刻收益率=初始股息率+估值（市盈率）变化+盈余变化。

  开年以来，盈余战略评论热度居高不下，数据计算显现，自2014年以来，中证盈余ETF（515080）盯梢的中证盈余全收益指数区间累计涨幅230%，折合年化报答超13%。

  那么这13%的年化收益是怎样来完成的，首要由哪些重要的条件奉献？今日无妨用博格公式来具体拆解下。

  由于中证盈余指数是从2013年开端变成股息率加权的，因而咱们就以该日为基准。

  简略地说，就是中证盈余全收益指数的走势图（淡橙色）=中证盈余股息收益率（红柱）+中证盈余市盈率变化率（绿柱）+中证盈余盈余增长率（蓝柱）

  而2015年底到2018年头的大白马价值行情里，二者也是齐头并进（黄色箭头和①），给大A前史留下了一段难忘的“美丽50”回忆。

  盈余有动摇，估值有正负，而最波澜不惊且一路向东北↗前进的收益来历就是“累计股息率”（赤色柱子）部分，咱们简直从任何一个点买入，股息率的奉献都是正的，而奉献巨细则需看持有的时刻（②红线日，多只盈余全收益指数创下前史新高，

  剩余的赢利奉献了144.5%，估值奉献了-1.3%，累计收益来到245%！

  接着迎来了2015的大行情，而当时估值现已跌了6年，到今日的前史10%分位的低点，

  本年盈余战略爆红，不过在笔者看来，这或许正是商场发现盈余战略长时刻价值的开端。从这个方面看，像中证盈余ETF（515080）这样的盈余财物具有持续强势的理由，也有望成为长线资金的首要装备方向之一。