?社零（社会消费品零售总额）在限额以上口径下可以分拆成若干商品类别。我们大家可以将社零按商品类别进行分拆，找到对社零走势影响相对较大的几类商品，通过对不同类别商品消费走势运行逻辑和规律做多元化的分析，我们也就能获得引起社零走势变动的背后因素或与社零运行相关的观测指标。

  ?在各个商品类别中，汽车类占比最大。汽车类零售占比目前已经接近30%。其次是石油及制品类，食品、粮油类，服装鞋帽、针、纺织品类，和家用电器和音响器材类占比，上述商品类别占比目前超过5%。在2010年之后，在限额以上商品零售的口径下，商品消费的结构就不再出现非常明显的变动。

  ?在所有商品分类中，汽车类零售同比最近几个周期对社零同比保持领先，领先时长大约为1个季度。汽车零售领先GDP和PMI，意味着汽车是别的行业的拉动项。汽车销售繁荣带动别的行业，促进总体经济繁荣，来提升产出和收入，最终带动整体消费。另外，促进汽车消费的政策往往在经济下行期出台，使得汽车消费早于其他消费回暖。

  ?必需品类商品，即粮油、食品、饮料、烟酒类和日用品类最近几个周期走势与社零相反，客观上稳定了社零周期。而除汽车外的可选类消费中，石油及制品类与社零走势较为同步，服装鞋帽针纺织品类和文化办公用品类零售同比周期滞后于社零周期。除了上述商品类别外，其余可选类商品类别与社零的相关性并不明显，但是在不同的消费周期中，其中的一类或者几类商品或会对社零产生临时性的影响。

  ?房地产销售同比和M1-M2同比相对于汽车零售同比具有领先性，其中房地产销售同比领先汽车零售同比大约半年到一年，M1-M2同比领先时长在半年以内。除此外，汽车消费易受到购置政策的影响。按照通行的逻辑，居民购置房产往往会同时购置汽车，并且在购房同时也购置新车的情况往往发生在居住类购房需求下。对其他汽车零售指标，其中乘联会每周发布的当周日均销量与社零口径下的汽车零售单期数据之间关联性不强，即用乘联会发布的高频指标预测单月汽车零售变化胜率不高。相对来说，中汽协指标与汽车零售相关性更强，遗憾的是中汽协指标与社零指标同样是月频数据。

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